股谚“牛市看定增”。为分享牛市盛宴，A股上市公司纷纷启动定向增发，而这一再融资工具也逐渐演变成一场疯狂的资本游戏，老股东顺势套利坐享成果，新股东借道入主刷新股价。

　　然而，在一些大股东让出控制权甚至股份的定增案例中，原大股东既因套现而喜，但眼见股价拉升，亦不免悲；而新入主的大股东，则面临着不确定性的前景。

　　股东借力定增获利

　　牛市增发风险非常低，无论公司大股东、知名机构或个人均趋之若鹜。其中作为上市公司当家人的大股东更具有参与优势，股票高涨时减持套现，调整回落时通过参与增发等方式取回筹码，成为大股东追求利益最大化的一种策略。

　　与以往定增主要面向机构投资者不同，如今定增面向大股东或者大股东关联方实施定向增发的上市公司明显增多。如，中天城投拟定增不超40亿元，大股东将以现金方式全额包揽;南国置业拟定增募资15.5亿元，其控股股东拟认购不超6.2亿元，占比为40%;北辰实业计划募集不超过25亿元，其中控股股东对应认购现金约为8.6亿元。

　　分析人士认为，大股东参与定增项目，一方面意味着大股东对公司未来的前景更有信心；另一方面，在解禁期满前后，因为有大股东参与，上市 ...

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