期债下行空间不大

2015-06-26 00:32 来源： 期货日报

国债期货经过5月份下跌之后，6月低位横盘了近一个月，近期有筑底迹象。我们认为，期债后市下跌空间不大，操作上，可考虑逢低建多的操作思路。

近期期债下跌的重要原因是流动性季节性趋紧，资金成本全线上扬。隔夜Shibor利率从6月初的1.02%左右上行至目前的1.32%左右，上行幅度达30BP，其他期限利率也有较大幅度上行。当前导致流动性趋紧的因素后市有望改善。首先，6月只剩下几天时间了，季节性因素的影响将会减弱。其次，6月24日李克强总理主持召开国务院常务会议，会议拟删除贷款余额与存款余额比例不得超过75% 的规定，将存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标。虽然取消75%的存贷比考核还未真正实施，但是对市场情绪有所提振，银行在半年末高息揽存的动力将受到抑制，资金成本由半年末考核导致的抬升会缓和。存贷比放开后可释放数万亿资金，对债市有积极影响。

此外，央行重启逆回购意在平抑资金的 ...

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