6月以来，市场波动加大。此前，上市公司利用"股份支付"手法推进重组屡试不爽。不过，急剧变化的市场，让"股份"从"硬通货"变成"打折品"，为数不少的上市公司不得不暂时中断"并购重组梦"。

　　股价波动致重组终止

　　本周，A股再度大幅调整。"股市再这样调下去，之前我们的计划会完全打乱。"华南一家上市公司的董秘老李叹气。该上市公司去年底开始运作相关的外延式并购动作，至5月，已找好数个意向标购标的。

　　"公司账面资金比较紧张，大股东不愿拿出太多现金，于是投行做了一套股份支付方案，实际上就是发行股份购买资产，不用花上市公司和大股东一分钱。"老李说。

　　股份支付指的是收购方直接作为支付工具完成并购价款的偿付，支付的股份通常来源于增发、回购或者库存股。自2013年以来，这种并购方式已成了上市公司并购的主流方式之一。不过，这种交易方式存在缺陷，如交易对手面临股票减值风险，在市场行情波动大时，交易对手不愿意接受股份支付。

　　"近期市场 ...

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