上周五大盘近乎跌停的表现将基金仓位来了个完全曝光，主动股票型基金中约有八成基金仓位超过九成，也就是说，这些基金近乎满仓运作，在本次暴跌中几乎没有减仓，造成可以用于应对赎回的资金十分有限，一旦出现大额赎回，基金经理将不得不抛售股票，从而加剧股市下跌。高仓位主动基金目前面临的最大挑战是流动性风险，而从上周五部分基金跌幅远超大盘可以看出，这一风险已经出现苗头。

　 约八成股基仓位超九成

　 上周五股市普跌，仓位高低成为决定基金跌幅的最主要因素，而将基金净值跌幅同大盘进行比较可以测算出其当日的仓位高低，一般来说，跌幅深的基金仓位均处于较高水平，而跌幅相对较小的基金除了仓位较轻，也有可能重点配置了相对抗跌的金融股。

　 据天相投顾统计，475只主动股票基金上周五平均跌幅为7.65％，相当于创业板指数跌幅的85.86％和上证综指的103.38％，显示股基平均仓位应在90％左右，整体处于极高水平。上周五中证全指跌幅为8.01％，基金仓位如果在九成，对应单位净值跌幅应在7.2％以上。以此为分水岭，有多达371只股票基金跌幅超过了7.2％，占比高达78％。而上周五跌幅超过创业板指数8. ...

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