自6月15日最高点5178点以来，短短9个交易日上证综指下跌幅度接近20%，且日内振幅加剧，创业板指数跌幅更是达到了27.7%。市场的剧烈调整并非是单一因素触发的，上证综指从14年7月开始启动至今不到一年的时间已经翻倍，代表新兴产业的创业板指数同期更是上涨了200%以上，在投资者已累计了较高的超额收益背景下，资金链的边际力量减弱成为触发市场连锁反应的扳机：第一，季末银行流动性收紧。到了季末核算的窗口期，银行流动性明显收紧，7天回购利率在6月初就开始小幅抬升，最高时上升了100多个BP，虽然央行新规取消了75%的存贷比红线，也进行了逆回购，但银行间市场的流动性较前期仍明显的收紧；第二，对场外配资的监管加强使得杠杆资金受挫，特别是在市场出现暴跌的时候形成负反馈机制，融资融券余额在上周有所下降；第三，IPO、减持的加速增加了资金的需求。向后看，我们认为这些因素的影响力在减弱，特别是伴随季末期的结束和杠杆资金的急速下降，预计短期急跌、暴跌式的调整进入尾声，周末央行的降准、降息将有助于平稳市场情绪，增加市场流动性。

　　我们认为，虽然短期波动剧烈，但长期支撑牛市向上的因素没有发生质的改变， ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html