投资要点

安琪酵母(600298.SH)近日连续上涨，两周以来涨幅19.56%，相对收益27.64%，在食品饮料板块中涨幅居前。 我们有别于市场的观点：

1、公司收入增速延续高速增长态势，国内国外趋势向好：自2013年三季度以来公司收入连续保持20%以上的高速增长，国内和国外增速均向好，YE等酵母衍生物产品保持30%以上的高速增长。而随着我国食品工业对品质与安全需求的提升，对于酵母和YE的需求还有很大增长空间。

2、净利润率与历史水平差距明显，也是未来弹性所在：与收入增速相对比的是公司净利润率水平并没有显著提升，公司2009年曾达到净利润率17.7%，但此后持续下滑，2014年仅为4.8%，今年一季度略有回升，但也仅 ...

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