杠杆资金是本轮市场快速下跌的因素之一，其中场外配资的风险最大。券商表示，如果股市继续调整，下一步风险可能从配资公司、散户传染到银行。因此，需做好带杠杆市场调整的控制风险预案。

　　场外配资成本最高

　　海通证券估算杠杆资金存量为4万亿元左右。参与者包括产业资本、私募、高净值客户，主要采用两融、伞形信托和单一结构信托工具;散户主要采用互联网平台和系统分仓模式工具。其中，场外配资规模约10000亿元，成本在13%-20%之间，杠杆为1:4至1:5之间。主体为互联网平台、配资公司、券商、散户，其风险在于杠杆高且系统会自动强行平仓。对1:4或者1:5的配资账户，其预警线多设在110%至113%，止损线设在104%至108%的水平。

　　伞形信托规模约7000亿元，成本在10%左右，杠杆在1:2至1:3之间。主体为信托、银行和机构投资者/高净值客户。其中，优先级资金主要来自银行理财产品，总成本在10%左右，平均期限在1年左右。风险点主要体现在杠杆可高达3倍，甚至更高。伞形信托对不同的融资比例设有不同的预警线和止损线。以某券商发布的一款产品为例，1:2融资比例，预警线为90%，止损线为85% ...

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