投资要点：

　　经营业绩稳步提升：公司2014年实现营业收入367.3亿元，同比增长20.3%。2015Q1营业收入为112亿元，同比增长19.9%。自2011年来，公司因营业收入基数大及市场竞争加剧等原因，增速稍有下降，但依然远高于同行业水平。公司2014年实现了新开店铺数量、面积双重增长，同店增速保持稳定。计划未来三年开店数近200家，目前储备面积199.78万平方米，能够充分满足公司未来开店需要。我们认为公司未来三年的营收和净利润有望继续保持约20%的增速。

　　全面整合供应链，进一步筑高行业壁垒：1、联合采购提升供应链议价能力。横向上公司与中百集团、联华超市进行联合采购，预计2015年采购量达到人民币千亿规模，供应链议价能力显着增强；纵向上与上游供 ...

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