申万宏源

　　[摘要]

　　投资要点：

　　半年业绩预增10-15%，符合预期。公司发布半年度业绩预增公告，2015年上半年公司预计归母净利润较上年同期（模拟备考2014年上半年归母净利润14.6亿元）增长10-15%，符合我们的盈利预测。公司业绩增长主要来自视频购物及电子商务和版权运营业务净利润大幅增长，以及旅游业务板块净利润两位数的增长。此外，公司杨浦“渔人码头”二期项目销售及预收情况良好，太原湖滨会堂项目销售预计实现净利润2.45亿，松江大学城学生公寓资产转让项目预计贡献收益1.87亿元，同时公司上半年投资业务也取得较好收益。

　　优质资产注入带动公司盈利能力提升，互联网电视是公司业绩未来增长的强劲驱动。根据公告，公司业绩增长主要来源是原东方明珠（已退市）的电视购物、电子商务和旅游业务以及五岸传播的版权运营业 ...

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