7月份的核心交易特征在于消化短期剧烈的市场震荡和投资者心态的修复。申万宏源认为，在投资者饱尝杠杆威力之后，7月A股将进入震荡格局。

　　中级调整超预期 市场心态待修复

　　管理层呵护举措对于市场情绪有一定安抚作用，但投资者风险偏好短期内难以恢复前期水平，股指进入震荡格局，操作上高抛低吸为主。

　　申万宏源表示，A股市场投资者缺乏面对杠杆型资金下的行情走势经验，行情上涨中快速拉升无回调的凌厉走势凸显其助涨作用，但对于人气未散、市场难以快速冷却仍存寄望，而随着个股的大面积下杀和融资炒作清仓需求的互相踩踏，杠杆操作的助跌作用尽显。目前60天均线的压制作用较强，短期投资者在饱尝了杠杆型市场的特征后，风险偏好下行无疑，在市场的反弹中部分保住前期收益的需求远甚于激进地抢反弹，因而强势反弹仅持续了一天即再度步入颓势。预计近期市场更多地步入震荡格局。

　　六月的市场最大下跌1300点，幅度达到25%，申万宏源认为这属于一次中级调整，且本次调整的幅度已经达到甚至超过了历史上的几次中级调整，如2009年3478点回调到 ...

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