在央行出手呵护市场资金面的背景下，二季度以来受“股债跷跷板”影响表现持续低迷的债券市场终于迎来转机。

　　分析人士认为，随着股市震荡的不断加剧，配资、打新等资金短期内料会选择观望或进入债市避险，预计股市对债市的分流高峰已经过去，下半年资产配置的天平有望逐渐向债市倾斜。

　　债市重归牛市氛围

　　值得一提的是，二季度以来，银行间现券市场可谓“跌宕起伏”，整体走出了“先上后下”的格局。

　　尤以利率产品为例，4月中旬公布的一季度经济数据疲软不堪，加上央行超预期大幅度降准，同时不断引导资金开盘利率下行，债市得益于多重利好影响，收益率大幅回落。其中，10年期国债收益率最低下探至3.35％，10年期国开债收益率最低下探至3.77％。

　　然而，好景不长，5月中旬，在地方债供给逐渐放量和经济边际改善压力上升的情况下，收益率曲线开始震荡回升。此后，包括巨量IPO发行、半年末银行监管考核压力、MLF到期、大额存单发行等多重因素均对债市资金面形成了一定扰动，并使得现券收益率震荡攀升。

　　直到6月底央行祭出“定向降准及降息”的货币政策组合拳，助力银行间市场告别季节性资金面趋紧 ...

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