报告导读本专题对四大经济体信用规模进行核算,探析经济杠杆特征及其与经济增长和政策选择之间的关系,揭示货币扩张政策边际效应衰减现状。投资要点1,信用货币体系容易引发"杠杆依赖症",为稳定经济、实现就业目标,整体 ...
央行规模和信用总量专题(下篇)-杠杆之谜:信用货币体系的纠结
报告导读
本专题对四大经济体信用规模进行核算,探析经济杠杆特征及其与经济增长和政策选择之间的关系,揭示货币扩张政策边际效应衰减现状。
投资要点
1,信用货币体系容易引发"杠杆依赖症",为稳定经济、实现就业目标,整体经济杠杆很难下降,因为降杠杆意味着收缩信用,短期会对经济形成抑制。 私人部门杠杆提供经济增长弹性,而政府杠杆充当着守夜人角色。危机以来, 主要经济体杠杆水平基本稳定或有所上升(中国),主要是"政府主动加杠杆对冲私人部门被动降杠杆"以推动经济恢复。
2,本轮中国经济杠杆较为明显上升是经济发展阶段特征和政策逆周期管理共同作用的结果。 ...
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