史无前例的股灾上周仍在持续。自2015年6月15日上证综指创下本轮牛市5178高点以来，14个交易日跌幅达到28.64%，代表中国未来转型方向的创业板指数跌幅达到33.2%。创下A股历史三周最大跌幅，除去金融、石油石化等大型企业，其余上市公司跌幅达到40%，下跌深度远超出2008年金融危机时A股下跌水平。同时，全部A股上市公司在14个交易日内总市值蒸发20.9万亿元，相当于我国GDP总量的32%。从量价指标来看，这轮A股指数的暴跌可谓A股历史上最大的股灾。

　　我们认为造成当前股灾主要有五个方面共同导致，第一，前期市场涨幅过快，赚钱效应使得投资者不顾风险快速加杠杆进入市场，市场累计获利盘较多，市场自身存在调整需求；第二，本轮牛市没有经济基本面支撑，而政策刺激点多，导致市场题材丰富，一旦预期出现落差，概念炒作回落较快；第三，政府对去杠杆政策力度过猛，没有缓冲措施，导致杠杆资金平仓现象频现，在市场下跌过程中，形成平仓--下跌--平仓多米诺效应，造成市场持续下跌，同时对场外市场违法配资的清除类似于改变了峰值两侧的交易制度，所以在行政去杠杆时，市场流动性出现枯竭的现象；第四，产业资本大规 ...

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