摘要:

融资融券规模提升对券商业务模式和估值有显著影响。(1)2014年7月以来,两融规模飙涨至2万亿元。两融工具使用有利于投资者兑现利好预期,但也大幅增加了市场波动,这引起了监管层对杠杆工具的关注。(2)对券商而言,本轮牛市券商的业务模式已经发生了较大变化,受"一人多户"放开影响,传统高弹性的经纪佣金收入占比降低,而以两融规模驱动的利息收入和信用交易佣金收入占比提升。

基于业务需求和资金供给两个角度,测算了阶段两融业务规模上限3.1万亿。(1)资金 ...

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