结论或者投资建议:

降息降准齐出,稳增长任重道远。在IPO密集开启、第二轮地方债发行、企业缴税和宽松政策预期落空的共同影响下,银行间资金明显趋紧,R007上周上涨33.9个基点至3.20%。

央行重启暂停两个月的逆回购,呵护半年末的短期资金面;续作1300亿元到期的MLF,并有所加量和扩期,且下调中标利率0.15个百分点至3.35%,防止短期流动性出现大幅度扰动和维持市场低利率。而在6月27日,央行推出降息+定向降准组合,体现宏观政策适时适度预调微调,数量型和价格型工具同时运用致力于稳增长,一是引导市场利率适当下行,降低社会融资成本,二是结构性调整重点支持薄弱环节,进一步增强货币政策优化结构的重要功能。此前市场对货币政策宽松持怀疑态度的主要原因,一个是逆回购重启,一个是担忧货币宽松流入资本市场造成 ...

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