债市策略汇 作者:来源:中国证券报金牛理财网编辑:2015-07-07 03:29

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利率产品

平安证券：长端利率将入下行通道

今年影响债市利率难下的最核心因素依然是地方债存量置换带来的利率市场供给冲突。巨额地方债滞留在银行资产负债表，占据银行长久期资产配置头寸，挤占银行的配债资金，从而导致利率债利率上行。若不考虑未来有进一步地方债置换，仅两轮置换加上今年新发地方债，规模便接近3万亿。地方债最终归宿应该在于央行资产负债表，从而重赋商业银行流动动性。我们认为央行未来的介入是必然的，5月发布的“102号文”已经为这项工作扫清了操作障碍，央行通过MLF和PSL等定向货币政策工具介入地方政府债券市场，有助于解决今年利率债发行的严峻形势，有利于长端利率未来的下行。

兴业证券：三季度有投资机会

下半年债市的主要矛盾不是经济企稳和供给增加，而是防金融风险，这是边际上最大的变化。由于股市的下跌对经济、信用扩张、居民资产负债表还有房地产市场有不可忽视的负面影响，我们相信货币政策一定会有效应对，提供充裕的流动性，止住资产价格下滑和信用风险蔓延的压 ...

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