他山之石，可以攻玉。我们不妨将目光放至世界范围，看看美国、日本、韩国、中国香港和中国台湾等成熟市场在股灾来临之时的应对。我们会发现，这些以市场为前提的经济体，其政府或者监管部门在股灾发生时并未袖手旁观，或间接、或直接地参与到调控股市当中来。梳理其救市措施，大多包括：政府发布声明，稳定社会预期；投放流动性，降息降准，减缓或暂停IPO；降低交易税费；让政府及受政府影响的资金如设立平准基金直接入市；打击做空投机，禁止裸卖空；鼓励上市公司回购股票，稳定投资者对公司发展的信心等。总结这些国家与地区救灾成功之举的共同点，是出手快、出手重。

　　我国作为正处于经济周期拐点的新兴经济体，在资本账户渐次开放、金融创新工具不断推陈出新的过程中，无论投资者还是监管者，对新环境当中出现的新问题都有一个熟悉的过程。本轮牛市是一个杠杆上的牛市，而发生股市动荡的导火索也正是杠杆带来股市波动的放大。但杠杆带来的杀伤力我们早已在1987年美国股灾、1989年日本股灾、1990年台湾股灾中有所见识和思考，其救灾措施亦可为我们所参考。在作为金融市场重要组成部分的股市出现非理性波动特别是大 ...

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