（作者为瑞穗证券董事总经理、首席经济学家沈建光博士。）

　　一个月前，笔者发表了"牛市国家战略的六大风险"，提醒投资者警惕股市疯牛。没料到短短的几周，中国股市风云突变，令人瞠目地实现了从疯牛到快熊的切换。自6月下旬以来，A股从5200快速下滑至3500点，跌幅超过30%，速度之快、幅度之大堪称股灾，而由此可能引发的系统性金融危机的风险更令全球投资者胆战心惊。

　　作为应对之策，决策层相继推出了降准降息、降低交易费用、社保基金入市等一系列措施。上周末更是召开了最高级别的应对危机会议，推出了诸如央行给予证金公司无限量流动性支持、暂停IPO，直接入市干预等大招，但仍未能防止股市下滑，而且波及到港股和大宗商品市场，令居民的财产损失，政府的信誉和危机应对能力受到空前挑战。

　　笔者认为，此次A股暴跌不应孤立的市场行为来看，考虑到当前国内外形势已非常危急，股市保卫战志在必得，是一场输不起的战争。国外方面，希腊退欧一触即发、除中国以外的新兴市场国家也有不少已经陷入危机，海外投资者恐慌情绪蔓延。国内经济仍然疲软，通缩风险加剧，进出口萎缩，高杠杆带动全社会资金大举入市。如果 ...

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