近期股市行情动荡，债券市场依然慢牛向上。周三之前，国债指数、企债指数和公司债指齐创新高，且成交量明显放大。

　　昨日早盘，国债指数震荡加剧，出现一波下跌，但不改变整体向上趋势。目前来看，债券市场依旧是投资的主战场，受经济基本面趋弱、资金利率逐步下调等利多因素的支撑，债市有望成为现阶段资本的最佳"避风港"。

　　参考历史经验，风险资产大幅调整一般对低风险资产构成利好。在大类资产层面，投资资金的配置面临较大调整，固定收益类低风险资产被追逐，资金会增持债券，尤其利率债、中高等级信用债等避险资产。

　　从6月高点算起，上证综指累计跌幅已近30%，股票市场仍处于去杠杆过程，全市场风险偏好急剧回落。随着股市持续调整，为股票二级市场加杠杆、一级市场打新股等提供配资的风险大增，导致市场上实际的无风险收益率大幅下降--打新基金的年化收益率一般在10%左右，且几乎没有风险；而此前股票持续上涨阶段，股票杠杆配资的资金约定收益率也接近10%，与刚性兑付的信托等非标一样，二者推高了全市场的无风险收益率，进而对债券市场收益率的下行 ...

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