■从目前时点来看，经历了前期的去杠杆、去泡沫，股市风险大幅释放，我们认为股市已初具投资价值。截至9日收盘，沪深300和中证500的市盈率分别为15.3倍和48.0倍，不仅较6月初大幅下调，在国际市场中也处于中等水平。同时，改革带动企业走出去、去产能等，未来企业业绩将会有实质性的增长。

　 ■在对未来有信心、坚定看多的前提下，理性也告诉我们，现在格局在朝着企稳的方向进展，但是形成单边反弹的可能性依然不大，更可能是在此区域稳住盘整，逐步化解危机带来的冲击，之后才有望迎来真正的反弹行情。同时，随着资金去杠杆的发展，暴涨暴跌行情将会慢慢远去，在充分调整后，慢牛行情将会逐步到来。

　 自6月中旬以来，A股市场大幅震荡，出现了中国乃至全球证券史上所罕见的调整。无论对于证券从业人员还是全市场的投资者，都是惊心动魄的经历。

　 调整来势汹汹，中国股市书写历史

　 这一次调整，我们认为原因有三：一是A股经历七年熊市后从低点持续上涨，涨幅较大较快、且途中无任何有效调整；二是包括两融、伞形及民间配资在内的杠杆资金放大了上涨的波幅；三是在恐慌性下挫中，多家上市公司跌停，引发了市场的负反馈 ...

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