发现远期市场的新均衡状态大宗商品市场寻找新均衡状态的过程又重新启动。此前这一过程在年中暂停,从而令市场开始欣喜地认为春季的上涨走势已令市场达到新均衡状态。我们仍坚信大部分大宗商品市场的长期供应过剩局面需 ...
"3D"宏观因素推动大宗商品市场走低
发现远期市场的新均衡状态
大宗商品市场寻找新均衡状态的过程又重新启动。此前这一过程在年中暂停,从而令市场开始欣喜地认为春季的上涨走势已令市场达到新均衡状态。我们仍坚信大部分大宗商品市场的长期供应过剩局面需要价格在更长时间内保持在低位才能令短期现货供需达到平衡,但更重要的是,中长期内为现货产能提供未来融资的资金供需处于更为严重的失衡状态。简言之,相对于未来需求和成本结构的下降而言,大宗商品市场可获得的资金仍然过多。
"3D"因素:通缩、分化、去杠杆化
我们曾在5 月底时表示,春季的上涨可能只是暂时的,因为已 ...
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