2014年以来,人民币贬值预期曾一度抬头,境内企业亦随之调整财务操作策略,从“积极结汇、消极购汇”转向“积极购汇,消极结汇”,同时大规模偿还海外贷款。然而,对于企业来说,改变财务管理策略并非没有风险。由于外汇存款的收益率很低,如果人民币贬值幅度较小,其在利息上的损失可能远大于其未来结汇时的收益,而假如人民币维持稳定或小幅升值,企业更会因消极结汇而遭受损失。

如果人民币真的大幅贬值,在国际市场美元走强,国内经济增速下滑的大背景下,贬值预期可能自我强化,导致企业进一步强化其“消极结汇,积极购汇”的策略。积极购汇的行为也可能向普通民众扩散,一旦民众相信人民币贬值幅度将超过人民币与美元存款的利差,就可能掀起全民购汇热潮,这将对人民币的稳定造成巨大压力。

事实上,2014年以来人民币虽然双向波动,但2014全年贬值仅2.4%, ...

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