[摘要]

　　投资要点：

　　食品饮料行业市场回顾食品饮料行业作为防御性板块，在本轮牛市和上轮牛市中，表现都很平淡。从近几年情况来看，自2012年开始，行业涨跌幅排名和基金配置都出现下滑。分析其原因，一方面在于经济形势的确不好，GDP和CPI都持续下滑，消费需求不振。另一方面，很多细分子行业发展都比较成熟，如肉制品、乳制品行业，高增长期已过。而从下半年投资机会来看，在经历前段时间大盘的断崖形式下跌后，机构投资者基于风险规避的需要，有望在一些低估值、高成长的价值型蓝筹股上增加配置。

　　白酒：消费升级下品牌企业集中度持续提升，二线白酒具有外延式扩张潜力。2015年上半年，白酒收入和利润增长都处于个位数，与过去20-30%以上的高增长相比，已是今非昔比，但与2014年比，利润指标已出现正增长，整个行业已处于弱复苏下的恢复性增长。在居民收入水平提高的消费升级推动下，品牌企业集中度有望持续提升。但从外延式扩张潜力来看，一线白酒已全国化，三线白酒区域性品牌扩张能力受限，二线白酒多为老八大名酒，在品牌力和产品价格上支撑其走全国化扩张之路。从产品结构上来看 ...

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