申万宏源 [摘要] 投资要点： 投资评级与估值：我们首次覆盖公司，预计2015－2017年EPS分别为2.87元、4.66元以及7.37元，年复合增长率达60%。根据相对估值法，我们给予公司16年35倍PE，我们预计6－12个月目标 ...
百润股份(002568):龙头护城河凸显 买入评级
申万宏源
[摘要]
投资要点：
投资评级与估值：我们首次覆盖公司，预计2015－2017年EPS分别为2.87元、4.66元以及7.37元，年复合增长率达60%。根据相对估值法，我们给予公司16年35倍PE，我们预计6－12个月目标价为163.3元，给予“买入”评级。
关键假设点：基于假设（1）布局全国的新产线在2H15至2017年期间陆续达产；（2）小批发和餐饮等细分渠道渗透率不断提升；（3）新品类上市。我们预计2015-2017年，公司预调酒销售收入分别为41.5亿元，63.4亿元和84.7亿元，增速分别为321.7%、52.0%和35.2%。
有别于大众的认识：
1.龙头企业拥有坚固的护城河 ...
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