美国零利率政策持续近七年之久，目前美联储加息预期比较强烈。方正证券认为，长期零率政策刺激出大量的劣质需求，美国经济“肥胖症”十分严重。美联储政策性加息并非是消除“肥胖症”理想方式，最好办法是促进科技进步实现内生加息。

　　7月15日，方正证券与北京大学经济研究所联合发布的一份宏观经济报告指出，美国低利率政策虽然能够刺激经济，但刺激出来的却是一个“虚胖”的经济。因为低利率政策刺激出来的投资需求是劣质需求，随着利率降低，刺激出的新投资的预期收益率也越来越低。

　　报告指出，综合失业率、通货膨胀率、经济增长率三个数据来看，美国经济并没有过热，目前处于相当好的状态。最近5个月美国季调后的实际失业率都在5.6%以下，6月实际失业率仅为 5.3%；同时，美国的通货膨胀率并不高，1-5 月美国的月度 CPI 同比增长率均没有超过 0.0%；美国一季度经济同比增长率是2.9%，不算太高。

　　“零利率政策被持续实施近七年，美国经济的‘肥胖症’当然会十分严重 ...

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