王老吉单品成为公司业绩增量的核心来源。2012-2014公司收入增量68亿元，其中52亿元来自王老吉收入增量。公司营收主要由大南药、大健康（王老吉）、大商业三部分组成，2014年公司的营业收入为188亿元，净利润11.9亿元，大南药、大健康、大商业销售额分别为72亿元、71亿元、45亿元。

　　短期来看，凉茶行业竞争加剧，2015年净利润增长速度收到压制。（1）2015年加多宝改红罐为金罐，加多宝背水一战，大幅增加品牌宣传和市场费用；（2）公司同样相应增加了市场投入，我们草根调研显示，今年二季度促销力度不减反增，价格战大幅升级，部分地区经销商节假日搭赠比例提升至买十箱送三箱；（3）再考虑到上半年凉茶的核心销区华南区域雨水较多，气温总体偏低，今年整体业绩承压。

　　长期来看，王老吉凉茶业务三大增长潜力来自于凉茶行业的进一步扩容，市场份额的增长和净利润率的提升。（1）凉 ...

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