核心观点。

　　旅游业整体维持高景气度,出境游成为“浪潮之巅”。2000年以来,我国旅游业持续保持高增长态势,旅游业总收入(国内游+入境游)从4,518亿元增加到3.38万亿元,CAGR为15.46%。我国出境游市场持续升温,出境游人数从2000年的1,047万人次增长到2014年的1.07亿人次,CAGR为18.06%,而出境游消费从2006年的261亿美元增长到2014年的1,648亿美元,CAGR高达25.9%。

　　多重要素驱动,出境游市场高增长可持续:1)人均GDP进入5,000-10,000美元的阀值区间,出境游迎增长的拐点;2)人民币外升内贬,境外消费更便宜;3)签证放宽,多国争夺中国游客。我们判断,以上要素将持续驱动出境游高增长,市场潜力和空间值得期待。总体判断,出境跟团游和自由行依然火爆,综合旅游服务运营商更具竞争优势,而传统旅行社和OTA都在进行产业链延伸,向 ...

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