主要观点

1. 产能释放带动业绩高增长，全年业绩翻倍增长概率高。

我们预计净利润扣除输变电业务后较国轩上年同期同比增幅超150%，根据电池行业单价水平测算，14 年下半年公司扩张接近1 亿AH 产能，2015 年上半年产能较去年同期增长100%。公司净利润增幅大幅高于产能增速，表明公司产能利用率及毛利率在进一步上行，量价齐升带动公司业绩爆发式增长。随着新能源汽车持续放量，动力电池领域迎来一批新进入者，从产能释放节奏来看，新进厂商要16 年后才能陆续投产，意味着2016 年前动力电池供需偏紧格局不会改变，公 ...

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