A股自6月12日触顶大幅回调后，政府先后动用了降低息准率、证金公司提供流动性、股票质押贷款放松、限制减持股份以及打击恶意做空等方式来提振市场信心。

　　方正证券认为，救市资金把更多的资金会投入沪深300大盘指数中。无论是证金公司还是汇金公司，都会因这轮救市措施而集中很多股权，从而导致整体国有化比例可能不降反升。

　　方正证券称，国企改革进程可能因本轮救市措施而有所回踩，大资产管理化可能更快到来。

　　由于拉指数和增加操作效率的意图，救市资金把更多的资金会投入沪深 300 大盘指数中。这样，无论是证金公司还是汇金公司，都会因这轮救市措施而集中很多股权。我们以沪深 300 为基准来进行估算，在沪深 300 这一指数中，国企占整体市值的 69%，非国企占市值的 31%。根据沪深 300 的成交量占比，我们假设 60%的救市资金会投向沪深300 成分股，那么每个月集中于证金公司的国企市值比重为 0.7%-0.9%，而亦有相似比例的非国企市值被证金公司集中起来。

　　很明显，0.7%-0.9%的月均国有股份化速率已经明显高于国企改革带来的国有股份转移速率，这也就意味着，国企改革进程可 ...

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