五粮液2015 年第一季营收微增0.23%，纯利同比下降16%。总体而言，从基本面看公司的短期业绩难以反转，但我们看好公司的幷购能力所带来的外延式增长空间。目前公司股价对应2016 年动态P/E 为18.7 倍，维持买入评级。

公司第一季度实现营业收入67.35 亿元,同比微增0.23%；实现归属上市公司净利润22 亿元，同比下降16%，对应每股收益0.58 元。虽然1Q 纯利没有延续2014Q4 录得正增长，但是营收同比微增，且纯利同比下降幅度在可控范围之内。1Q 毛利率69.5%, ...

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