从去年6月20日证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》起，时间已走过一年有余。而7月A股动荡中的"火线救援"，淬炼出了一年来数量最多的员工持股计划"金手铐"。

　 数据显示，从6月15日到7月15日的一个月时间里，A股市场共有72家公司推出具体的员工持股计划草案，并有19家上市公司在本次股价大跌中适时抄底，完成股票购买。此外，仍有大量上市公司正在停牌策划员工持股或已有相关表态。

　 爆棚的员工持股计划无疑裹挟着浓厚的"维稳自救"的护盘色彩，同时也赋予了资本市场新的投资参考指标。但在员工持股的方案设计中，员工与上市公司及大股东之间的角色安排，更加值得探究。

　 尽管A股已经进入了打击场外违规配资的"去杠杆2.0时代"，但员工持股中合法的结构化杠杆方案仍是市场健康发展的必要元素。如何在动荡市中把控股价下跌风险，使员工切实分享上市公司发展成果，避免员工持股计划变相为股价泡沫和大股东质押减持买单，也值得警惕。

　 72份"救急"草案

　 从去年6月20 ...

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