【2015年二季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

本季度，央行启动14年11月份之后第三和第四次降息，以及第二和第三次降准。尤其是临近季末的同一天降准降息的大招，上次实施还要追溯到08年的12月份。这轮过后，1年期定存基准利率已经降到2%，与02年2月份历史最低点1.98%仅有一步之遥，也创下了12年6月8号本轮降息周期开启之后的新低。我们在1季报中指出：为了降低实际利率和稳增长需要，市场需要更为主动和坚决的政策支持，未来进一步降准和降息应该没有悬念。在本季度，市场纠结于各种因素，对货币政策是否会进一步放松表示疑虑。但各种宏观数据的弱势企稳以及准备金率向正常回归的大方向，我们坚持货币宽松不会动摇，而实际情况也验证了这一点。值得指出的是：本季度出现的银行利率上浮区间不再一浮到顶、最新一次对称降息以及取消贷存比指标，可以判断银行利率市场化进程已经基本取得成功。

利率债市场在本季度经历了短端和长端冰火两重天的走势。在降息降准的利好下， ...

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