【2015年二季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

（1）股票市场

二季度上证指数涨幅14.12%，沪深300指数上涨10.41%，中小板指上涨15.32%，创业板指上涨22.42%，市场在经历大幅上涨后开始出现波动，季度末最后两周市场急速下挫，各指数的最大跌幅都超过20%。我们认为最根本的原因还是市场本身酝酿的风险，即使我们认为具有很好前景的公司都处于了被高估的状态。这种背景下，消息面和政策面的细微变动都会比较容易使市场产生波动，并在杠杆的作用下产生更加严重的结果。从行业走势对比看，季度内各行业之间的分化明显缩窄，走势相关性变高。

（2）基金操作

上季度报告中，我们提到本基金将坚持自己的操作风格和节奏，通过对个股的深入挖掘，寻找绝对收益 ...

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