一周观点

美联储将在下周(7月28~29日)举行FOMC会议,由于目前多数投资者预计美联储将在9月首次加息(注),7月的这次会议备受关注(8月无FOMC会议)。耶伦在上周的国会证词中再次强调,如不出意外,将在今年底前上调基准利率。美联储今年加息基本没有悬念,目前市场争论的焦点集中在是9月还是12月首次加息。

我们仍旧判断9月首次加息的可能性最大。与上一轮加息周期相比(2004年6月开始),目前加息的时机基本成熟。从劳动力市场来看,月度新增非农就业人数、失业率和劳动市场流动性(离职率和聘用率)都要好于或接近2004年中的水平。目前劳动参与率明显低于2004年时的水平,主要是因为人口老龄化导致,难以通过宽松货币政策提高劳动参与率。从通胀水平看,核心CPI和平均小时工资增速也基本接近2004年中的水平。目前总CPI增速仍旧很低,主要是因为去年以来油价下跌的影响。正如耶伦在上周的国会证词中提到的,目前总通胀偏低很可能是短 ...

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