【2015年二季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

今年以来，国内经济复苏乏力。二季度消费增长速度继续放缓：一方面公款消费大幅下滑，另一方面居民收入增速降低。海外旅游和消费需求持续扩大，导致服务项下的贸易逆差持续扩大，抵消了货物贸易顺差带来的贡献。二季度房地产销售面积和住宅价格环比均有所上升，但二三线城市库存去化压力不容乐观，导致地产价格和销售回暖向投资端传导并不顺畅。今年以来基建成为托底经济的重要砝码，但受到融资和财政收入的双重缺口的限制，增速弱于往年。二季度CPI保持低位，PPI继续通缩，猪肉价格上涨有加速迹象，但整体拉动作用有限。

面对更大的稳增长压力，二季度货币政策和财政政策更加积极。4月央行大幅降准， ...

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