【2015年二季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

2015 年二季度经济仍呈现内外需低迷、通胀处于低位和工业品继续通缩的局面。具体来看，

多数工业品价格仍然下跌，工业企业利润未有起色，工业生产仍然低迷。受政府公共财政收入增

长乏力、土地出让收入大幅下降和规范地方政府债务的影响，财政收缩效应明显，基建投资面临

较大压力。330 新政确实带动了房地产销售的回暖，然后从新开工和拿地情况来看，销售对投资

拉动的弹性明显不足。金融数据方面，5 月较前 4 个月的大幅萎缩略有改善，但货币增速和社融

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大成债券投资基金 2015 年第 2 季度报告

余额增速仍在下滑，货币疏导不畅，金融有脱实向虚的特征。货币政策整体上延续了宽松，5 月

降息 25bps, 6 月末双降，货币市场利率处于年内低位。 ...

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