【2015年二季报】

报告期内基金的投资策略和运作分析

2015年二季度，在宏观经济疲弱、货币政策宽松、流动性充裕的背景下，债券市场尽管行情有所波折，但整体呈现牛市行情。报告期内资金面整体维持宽松的态势，期间央行曾多次下调公开市场操作利率、降准降息。资金利率自3月下旬至5月底持续下降，6月下旬有所回升，但总体维持在低位。6月底季末的敏感时间，资金面也未出现实质性的收紧。具体来看，报告期内，7天回购利率下降近120BP，10年国债收益率下行5BP左右,10年国开债收益率下行18BP左右。1年AA城投债收益率较季度初下行约120BP，3-5年品种下行约50-60BP，7年品种下行约30BP左右。债券中短端表现好于长端，收益率曲线重归陡峭化，信用利差整体收窄但不同品种出现了明显的分化。权益市场则先扬后抑，6月中旬开始A股出现前所未有的暴跌，上 ...

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