搜狐 (SOHU.US) 2Q15业绩预览：搜狗开始盈利，视频仍将亏损

　　基于畅游移动端推广活动的减少和第七大道的出售，以及搜狗收入继续增长并开始盈利，我们分别上调搜狐2季度及2015年运营利润。

　　虽然搜狗开始盈利，但由于搜狐对其非控股以及搜狐的优先股东权益等原因，搜狗的盈利对搜狐EPS没有影响。因此，我们分别下调搜狐2季度及2015年Non-GAAP EPS至-0.6美元及-2.31美元。

　　我们看好搜狗搜索业务，上调搜狐2016年及2017年收入约3%。由于2015年视频购买费用继续上涨，预计2015年搜狐视频业务仍将亏损，在一定程度上影响了搜狐的估值。维持搜狐中性评级，下调目标价至60.3美元。

　　搜狐将于北京时间7月27日发布2015年2季度业绩，并于晚上8：30召开分析师会议。我们预计搜狐2季度Non-GAAP净亏损3200万美元，与市场预期的3400万美元基本一致。收入将同比增长 18%，环比上升 3%至 4.7 亿美元(管理层预计在4.6-4.9亿美金之间)，较市场 ...

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