投资要点:

水泥、玻璃基本面回顾:量价齐下,景气探至低谷。

水泥、玻璃产量降幅明显。1-6月水泥产量约10.77亿吨,同比降5.30%,6月单月产量约2.18亿吨,同比减少约5.80%。1-6月平板玻璃产量约4.0亿重箱,同比减少约4.2%;6月产量约6736万重箱,同比减少约4.5%。

水泥价格降至2004年以来新低,玻璃价格降至2009年以来新低。1-6月全国42.5水泥均价约295元/吨,同比降约59元/吨;近2个月来价格继续下探,上周均价已经降至约264元/吨。1-6月全国平板玻璃均价约56.3元/重箱,同比降约10.2元/重箱;近2个月来价格小幅下探,上周均价已降至约54.3元/重箱。

水泥、玻璃毛利率至历史低位、亏损率至历史高位。1-5月水泥行业毛利率约12.7%,历史上仅2005年2月-2005年7月及2006年1季度低于这一水平;

全国水泥企业亏损率约40%。1-5月玻璃行业亏损率约35%,已至2009年以来的相对高位,仅次于2012年、2013年1季度的水平;行业毛利率降至约7.5%。

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