一、原油下行空间已有限，后期或回升

　　1.当前供给仍充裕，关注资本支出减少对产出的影响

　　当前，全球原油供应仍较充裕。美国方面，截至7月10日当周，美国原油产量956万桶/日，仍处于历史较高水平，但较6月初961万桶/日水平减少。从欧佩克来看，6月份产量3138万桶/日，较4、5月份3094万桶/日、3110万桶/日增加，而从同期来看，去年5、6月日均产量为2980、2979万桶，6月5日欧佩克在维也纳举行会议，欧佩克仍坚持3000万桶/天的产量目标，当前超产现象严重。

　　但是，去年持续的低油价使得原油巨头纷纷削减开支，如美国康菲公司1月将2015年资本支出预算调降20亿美元至115亿美元，进一步减少分布在美国48个州的活跃钻机数，预计该公司页岩油田的产量将在第三季和第四季减少。而美国贝克休斯公司（Baker Hughes）公布的石油钻井平台数据显示，虽近几周钻井平台数据有所增加，但与今年初相比，美国钻井平台数量下降较多。另外，美国矿产资源部（DMR）报告显示，北达科他州自7月10日以来再无提交任何新油井完工报告，为年内最大间隔，显示页岩油生产商可能在延迟完工进度 ...

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