海通证券(600837)首席经济学家李迅雷撰文指出，若比较1985年－1990年的那轮台湾牛市，会发现彼此有很多类似之处。如全民炒股、投机盛行等，相比日本那个年代的牛市，涨幅是后者的近10倍。可见，作为同一历史和文化下的同宗同族，确实要认真反思。笔者认为，股市这轮大幅回落的行情，只是伤及皮毛，牛市还将延续。但如果不加强风险管理和规范，则真有可能引发危机。这篇文章具有一定参考意义。

　　牛市，一般指股市持续、大幅地上升。这应该是对经济前景看好的提前反应，是有利于刺激消费与投资，从而拉动经济增长。但我们正在经历的这轮A股牛市，似乎并没有对经济带来正面的激励，反而触发了一系列问题。因此，对于中国这样一个新兴加转轨的大国经济体而言，股市和经济之间的关系与西方国家有很多不同，必须要进行反思和深入研究。

　　股市出现暴跌的深层原因究竟是什么，如果估值过高是暴跌的原因，那么，去年11月份开始的暴涨，是因为估值过低吗？显然不是。因为中国A股中除了银行等大市值股票外，无论是市盈率还是市净率水平均是偏高的，这从市盈率或市净率的中位数可以说明。如去年12月初的A股主板的市盈率中位数就是43倍左右 ...

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