业绩低于预期
万华化学2015 年上半年实现营业收入100 亿元，同比下降14%，实现净利润10 亿元，同比下降27%。2015 年上半年每股收益0.47元，低于我们的预期。
公司利润下降的主要原因是：1）国内需求不旺，导致国内MDI产品价格持续低迷，公司MDI 产品售价降低；2）石化购销业务贸易额减少；3）财务费用增长47%，主要由于利息支出较上年同期增加。
发展趋势
聚氨酯需求趋缓，万华成本优势使其维持较好盈利能力。2015 年聚氨酯整体需求增速放缓，行业供需结构发生变化。拜尔新增15万吨产能使得MDI 价格承压。今年重庆巴斯夫40 ...
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