本周五,沪指尾盘跳水,终结六连阳,市场反弹前景一下子又蒙上了阴影。不过,综合多家券商的中期策略报告,后市走势或许并不应该太悲观,未来疯牛转慢牛、全局性牛市转结构性牛市是大概率事件。

后市怎么样

民生证券认为,本轮牛市的核心基本面因素有10点,包括,房地产下行;反腐、环评趋严和官员考核机制变化等非经济约束;地方政府收入下滑、举债受限等经济约束;出口不振;打破刚兑导致大量高收益的资产不再无风险,压低无风险收益率;银行收紧信贷导致大量本应用于实体信贷的资金闲置;货币宽松;A股相对低估值;改革加速落地;杠杆资金煽风点火。这些因素共同推动了以股权资产为方向的资产重配,只要它们没有发生质变,牛市的方向就不会发生变化。

根据分析,有四个因素基本没有变化,包括出口不振、刚兑打破、银行惜贷、改革加速;有四个因素方向没变,但力度略有弱化,包括房地产下行、地方政府投资的经济约束(收入下滑、举债约束)和非经济约束(反腐、环评、考核机制)、货币宽松;有一个因素明显弱化,即A股的低估值优势已经丧失;只有一个因素发生方向性逆转,就是杠杆资金。

从基本面出发,民生证券做 ...

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