他山之石

　　6月人们被急速下跌的股市惊呆了，没有多少时间上证指数就从5178点下跌到3373点，据说这个下跌速度创了二百多年来的记录。更让人难以接受的一点就是即便认输想离场都无法做到，因为股票都跌停了，股市事实上成为只能看看无法交易的失去流动性的市场。

　　好在最黑暗的过程已经过去，救市举措还是比较顺利。我们看到流动性得到了缓解，杠杆率显著下降，股市在短期内的连续快速下跌也没有导致金融体系内的连锁不良反应。不过，当流动性问题得到缓解之后，对救市的质疑声再度响起，有的观点不仅质疑是否应该救市，同时也质疑长久以来的一个基本事实即A股市场是散户为主的市场。

　　质疑A股市场是散户为主的观点主要来自这几篇文章，《“大爷大妈”不是中国股市主角》和《究竟谁在主宰A股？真的是大爷大妈吗？》，它们都引用《中国家庭金融调查报告》作为依据，论证“投资股市的中国家庭，真实占比很可能比11%低得多”，同时指出“69%的人所持股票的市值低于10万元人民币，鉴于可交易A股的总市值为46万亿元人民币，上述事实说明，逾三分之二的投资者所持股票的市值不到A股总市值的 ...

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