近期，上证综指在短短一个月之内狂泻超过1500点，区间最大跌幅达35%，并最终引发国家队强势进场护盘。目前，尽管国家"救市"的硝烟还没有散去，但对杠杆牛市的谩骂声却不绝于耳，不少人认为正是由于杠杆交易的存在才导致市场对牛市预期的过度放大，以致本可以形成慢牛的A股化身为一头疯牛，并最终引爆本轮股市暴跌。然而，杠杆交易本身并没有错，杠杆影响的往往只是波动，而不是方向，在股票市场中引入杠杆交易也自然无可厚非，但如果多空双方可以从杠杆交易中获得的筹码并不对等，那杠杆交易的影响就不只是加剧波动那么简单。

　　以两融业务为例，沪深两市的融资余额在本轮暴跌之前最高达到2.27万亿元，而同日沪深两市的融券余额却仅为64亿元，即使是截至7月16日，融资余额也以1.4万亿元的规模数百倍于26.7 ...

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