报告要点引言：周期股集体上涨，钢铁基本面反弹？又一次周期股集体上涨，对于钢铁行业而言，难免再度引发市场对于当前钢铁行业基本面触底反弹的预期，尤其是在钢价已经下跌了很长时间并持续位于历史低位的情况下。

　　一直与基本面无关的上涨逻辑自2014年中期大盘启动之时起，钢铁板块走势与基本面之间的关系虽也曾有过吻合，但整体依然逐步相背离：一边是板块指数整体的不断上涨，另一边则是行业价格、盈利整体持续下挫。不仅如此，对于产品可以实现全球贸易的钢铁行业而言，各国钢铁企业均面临着同样的供需大周期，不过我们却发现，在同样的时间区段里，股价与基本面的背离也仅发生在中国的钢铁行业中。国内外主要钢铁企业PB提升幅度的显著差异，表明了这种背离程度之悬殊。退一步而言，即便中国钢铁行业能够迎来独立于世界其他国家的需求复苏周期，但是我们仍不得不面对已经大幅 ...

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