2015年春节以来，债市一直不温不火，资金面虽然宽松，但长端利率居高不下，近期国债期货（TF）在平台上反复盘整，利率债市场分歧较大，看空者不乏，看多者亦众。总体上讲，股灾之后市场的风险偏好显著下降，理财收益率顺势下行，打新基金和银行理财加大了中高等级信用债配置额度，相应地，信用债迎来了一波不错的行情，但利率债由于众所周知的经济可能回暖、通胀或有抬头和地方债供给过大等担忧而备受市场冷落。

　　自3月份第一批1万亿地方债置换以来，央行多次进行了货币宽松配合，5月份后半段银行间隔夜回购利率低至1%，7天回购加权利率（R007）也罕见跌破2%，基本处于近五年以来的历史低位。然而，长久期利率却未伴随宽松的资金利率翩翩起舞，10年国债与1年国债利差从3月初的0.34%一路飙升到 6月 15日的2.02%，近期虽然有所下调，但仍维持在110基点（BP）左右，长端利率居高不下成了政府和管理者的一块心病。

　　从市场角度讲，既然地方债置换额度巨大，而且一批接一批涌现，银行作为利率债的主要配置大户就没必要着急持有，毕竟后续货源十分充足。从5月至今的地方债发行情况来看，公开发行的地方债利率几乎与 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html