总体观点：短期基本面超预期下滑引发风险偏好下降，下半年经济难言企稳，上半年发电增速、7月财新PMI、7月地产销售都在宣告经济不稳，政策需继续宽松。杠杆资金占资金净流入主导，上周A股资金净流入334亿元，但扣除两融融资增长仅34亿元。市场反弹中两融融资增长过快，短期内意味着监管利空。大势研判——市场短期有调整压力，“准存量”博弈格局未变，中期观点不变市场将“步步惊喜”。结构性行情下主题价值凸显。上周138个主题整体平均涨幅达7%，超额收益显著。我们推荐重点关注国企（包括但不限于国企改革）主题、冬奥会（短期）等主题。

　　一、心态为王，平和心态应对市场短期调整：上周A股迎来6连阳，但在上周五出现回调，引发忧虑。市场的反弹在我们预期之内，7月13日我们提出《灵魂尽头，重新成长》，7月14日6月货币金融数公布后我们提出《资金面改善支持继续反弹》，7月20日周报我们提出《步步惊心OR步步惊喜？》继续看多。市场在一片质疑声中持续反弹和个股分化。本周我们认为，市场在短期经过5%以上的指数涨幅（许多个股涨幅远超指数涨幅）之后，证监会持续加大对违法行为的处罚、两融重新快速增长等信息可能对市场构成 ...

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