九芝堂(000989.SZ)于6月26日发布了《发行股份购买资产暨关联交易报告书》，计划以每股14.22元的价格，定向发行45835.49万股股份用于收购友搏药业全部股权，由此计算友搏药业整体估值高达65.18亿元，相比账面净资产金额增值了360.13%。

　　从收购对象友搏药业的主营产品疏血通注射液主要功能看，活血化瘀的功效与上市公司中恒集团的主营产品血栓通注射液非常类似，属于可替代产品，因此这两家公司的主营业务对比性很强。中恒集团2014年实现净利润金额高达15.94亿元，相当于友搏药业当年4.03亿元净利润的大约4倍；截至7月22日，中恒集团的总市值为252亿元左右，大致相当于友搏药业整体估值4倍。这组数据对比说明，九芝堂针对友搏药业这家非上市公司的价值评估，几乎等同于目前中恒集团的估值水平，但值得探讨的是，中恒集团目前的252亿总市值是建立在今年上半年单边牛市上涨之后的结果，而在今年年初时，中恒集团的总市值还只有192.87亿元，与目前总市值相差60亿元，这表明其近1/3市值是在今年被推升上去的。由此来看，九芝堂针对友搏药业的收购参考市场同类公司的评估还显得合理吗？

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