今年以来，A股市场跌宕起伏，大牛市瞬间变成了一场史无前例的暴跌。尽管政府出手遏止了股市快速下跌的趋势，但市场信心恢复艰难。笔者认为，目前，支撑中长期牛市的基础性因素并未实质性改变。从资金角度看，A股市场仍有望继续上涨。

　　宽松的货币环境是股市上涨主动力。一是流动性市场巨大。2014年7月以来，央行多次实施了降息、降准、向抵押补充贷款操作（PSL）、再贷款等准量化宽松措施，给市场注入3万多亿元的流动性。央行取消了商业银行贷款余额与存款余额比例不超过75%的规定，至少可释放万亿元的流动性。这使货币存量高速增长，市场流动性极大丰富，市场利率明显下行，社会融资成本大降，通缩风险缓解，资产价值和价格得以提升，推动股市踏上牛程。二是央行下发了2万多亿元的债务置换额度，支持债务置换，减少货币耗损，优化地方政府的资产负债表，强化货币政策的实际效用。截至6月末，地方政府债券实际发行8324亿。三是房地产投资增速锐减(除京沪深外)，传统行业资金需求持续下降，新兴产业对资金需求有限，企业借贷意愿不强，社会资金闲置和投资压抑严重。股市吸收了大量资金，使部分资金流向了“互联网+”相关的实体经济。

　　居民 ...

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